عرضه در گردش و عرضه کل چیست و چطور روی ارزش یک ارز اثر میگذارد؟
عرضه در گردش و عرضه کل دو مفهوم کلیدی در بازار ارزهای دیجیتال هستند که مستقیماً بر قیمت، ارزش بازار و ریسک سرمایهگذاری یک ارز اثر میگذارند. عرضه در گردش به تعداد توکنهایی گفته میشود که در حال حاضر وارد بازار شده و قابل معامله هستند و همین عدد مبنای محاسبه قیمت و مارکت کپ قرار میگیرد. در مقابل، عرضه کل نشان میدهد یک پروژه در مجموع چه تعداد توکن ایجاد کرده و چه میزان از آن هنوز قفل یا در آینده آزاد خواهد شد. به زبان ساده، عرضه در گردش قیمت امروز یک ارز را توضیح میدهد، اما عرضه کل تصویر ریسک و ارزش آن در آینده را مشخص میکند. به همین دلیل، تحلیل حرفهای یک ارز دیجیتال بدون بررسی همزمان این دو شاخص میتواند منجر به تصمیمهای اشتباه و برآورد نادرست از ارزش واقعی پروژه شود.
عرضه در گردش (Circulating Supply) چیست؟
عرضه در گردش به تعداد توکنهایی گفته میشود که در حال حاضر در دسترس عموم قرار دارند و میتوانند در بازار معامله شوند. طبق تعریف رسمی CoinMarketCap:
“Circulating supply is the best approximation of the number of coins that are circulating in the market and are available to the public.”
این عدد شامل توکنهای در اختیار کاربران، صرافیها و سرمایهگذاران است، اما توکنهای قفلشده تیم، خزانه پروژه یا توکنهای زمانبندیشده برای آزادسازی آینده را شامل نمیشود.
اهمیت عرضه در گردش از این جهت است که قیمت بازار و مارکت کپ دقیقاً بر اساس همین عدد محاسبه میشود. به همین دلیل، حتی اگر یک پروژه عرضه کل بالایی داشته باشد، تا زمانی که بخش زیادی از توکنها وارد گردش نشدهاند، تأثیر مستقیمی بر قیمت فعلی ندارند.
عرضه کل (Total Supply) چیست؟
عرضه کل به مجموع توکنهایی گفته میشود که تا این لحظه توسط یک پروژه ایجاد شدهاند، منهای توکنهایی که بهصورت دائمی سوزانده شدهاند. طبق تعریف Binance Academy:
“Total supply refers to the total amount of cryptocurrency that exists currently, minus any coins that have been verifiably burned.”
این عدد شامل توکنهایی میشود که هنوز وارد بازار نشدهاند، مثل توکنهای قفلشده تیم توسعه، صندوق پروژه، پاداشهای آینده، یا توکنهایی که طبق برنامه زمانبندی در آینده آزاد میشوند.
نکته مهم این است که عرضه کل مستقیماً قیمت فعلی را تعیین نمیکند، اما نقش بسیار مهمی در تحلیل ریسک و ارزشگذاری بلندمدت دارد. اگر عرضه کل یک ارز بالا باشد و بخش زیادی از آن هنوز آزاد نشده باشد، سرمایهگذار باید انتظار افزایش عرضه و احتمال فشار فروش در آینده را داشته باشد.
تفاوت عرضه در گردش و عرضه کل به زبان ساده
تفاوت اصلی عرضه در گردش و عرضه کل در این است که کدام توکنها واقعاً روی قیمت امروز بازار اثر میگذارند و کدامها فقط پتانسیل اثرگذاری در آینده را دارند. عرضه در گردش شامل توکنهایی است که همین حالا قابل معاملهاند و خریدار و فروشنده برای آنها وجود دارد، به همین دلیل مستقیماً در محاسبه قیمت و ارزش بازار استفاده میشود. در مقابل، عرضه کل تصویر کاملتری از تعداد توکنهای ایجادشده یک پروژه ارائه میدهد، حتی اگر بخش زیادی از آنها هنوز قفل باشند یا در آینده وارد بازار شوند.
به بیان ساده، اگر عرضه در گردش را «توکنهای حاضر در بازار» در نظر بگیریم، عرضه کل «تمام توکنهایی» است که پروژه میتواند در طول زمان به بازار اضافه کند. همین تفاوت باعث میشود یک ارز با قیمت ظاهراً پایین، در صورت داشتن عرضه کل بسیار بالا، از نظر ارزشگذاری چندان ارزان نباشد. بنابراین، بررسی همزمان این دو عدد برای جلوگیری از برداشت اشتباه از ارزش واقعی یک ارز دیجیتال ضروری است.
عرضه در گردش چگونه قیمت بازار ارز دیجیتال را تعیین میکند؟
قیمت هر ارز دیجیتال مستقیماً با عرضه در گردش آن در ارتباط است، چون ارزش بازار یا مارکت کپ بر اساس همین عدد محاسبه میشود. در عمل، بازار قیمت را بر مبنای توکنهایی تعیین میکند که واقعاً در حال معامله هستند، نه توکنهایی که هنوز قفلاند یا قرار است در آینده آزاد شوند. به همین دلیل است که دو پروژه با تکنولوژی مشابه، اما عرضه در گردش متفاوت، میتوانند قیمتهای کاملاً متفاوتی داشته باشند.
اگر عرضه در گردش یک ارز پایین باشد و همزمان تقاضا افزایش پیدا کند، فشار خرید باعث رشد سریعتر قیمت میشود. برعکس، زمانی که عرضه در گردش بالا باشد، برای رشد قیمت به حجم تقاضای بسیار بیشتری نیاز است. این موضوع توضیح میدهد چرا بعضی ارزها با قیمت اسمی بسیار پایین، لزوماً «ارزان» نیستند و چرا افزایش ناگهانی عرضه در گردش، مثلاً بعد از آزادسازی توکنها، میتواند حتی در شرایط بازار مثبت هم مانع رشد قیمت شود. به همین دلیل، تحلیل قیمت بدون توجه به عرضه در گردش، تصویر دقیقی از واقعیت بازار ارائه نمیدهد.
نقش عرضه کل در ارزشگذاری بلندمدت یک پروژه
عرضه کل بیش از آنکه روی قیمت امروز اثر بگذارد، روی درک سرمایهگذار از آینده یک ارز دیجیتال تأثیر میگذارد. این شاخص نشان میدهد یک پروژه در نهایت چه تعداد توکن خواهد داشت و آیا با افزایش تدریجی عرضه، ریسک تورم توکنی وجود دارد یا نه. پروژهای که عرضه کل بالایی دارد، برای حفظ یا رشد قیمت در بلندمدت نیازمند افزایش مداوم تقاضا است؛ در غیر این صورت، ورود توکنهای جدید میتواند باعث فشار فروش شود.
سرمایهگذاران حرفهای معمولاً عرضه کل را در کنار برنامه آزادسازی توکنها بررسی میکنند تا بفهمند آیا رشد فعلی قیمت پایدار است یا موقتی. اگر بخش بزرگی از عرضه کل هنوز وارد بازار نشده باشد، حتی پروژههای قوی هم ممکن است در آینده با اصلاح قیمت مواجه شوند. به همین دلیل، عرضه کل معیار مهمی برای سنجش ریسک، پایداری ارزش و منطقی بودن قیمت فعلی یک ارز دیجیتال در افق زمانی بلندمدت محسوب میشود.
ارتباط عرضه در گردش با مارکت کپ چیست؟
مارکت کپ یا ارزش بازار یکی از مهمترین شاخصهایی است که برای مقایسه ارزهای دیجیتال استفاده میشود و مستقیماً از عرضه در گردش محاسبه میشود، نه عرضه کل. فرمول آن ساده است: قیمت هر واحد ضربدر تعداد توکنهای در گردش. به همین دلیل، دو ارزی که قیمت اسمی یکسانی دارند، میتوانند ارزش بازار کاملاً متفاوتی داشته باشند، فقط بهخاطر تفاوت در عرضه در گردش.
این موضوع توضیح میدهد چرا تمرکز صرف روی قیمت هر واحد میتواند گمراهکننده باشد.
- ارزی با قیمت پایین اما عرضه در گردش بسیار بالا، ممکن است مارکت کپی بزرگ و فضای رشد محدودتری داشته باشد.
- در مقابل، ارزی با عرضه در گردش کمتر، حتی با قیمت بالاتر، میتواند هنوز ظرفیت رشد داشته باشد. به همین دلیل، مارکت کپ در کنار عرضه در گردش معیار دقیقتری برای سنجش اندازه واقعی یک پروژه و مقایسه آن با سایر ارزهای دیجیتال محسوب میشود.
چرا آزادسازی توکنها میتواند باعث افت قیمت شود؟
آزادسازی توکنها زمانی اتفاق میافتد که بخشی از توکنهای قفلشده یک پروژه، طبق برنامه زمانبندی، وارد عرضه در گردش میشوند. این اتفاق معمولاً عرضه مؤثر بازار را افزایش میدهد و اگر همزمان تقاضای جدیدی ایجاد نشود، فشار فروش بالا میرود. بسیاری از سرمایهگذاران اولیه، اعضای تیم یا صندوقهای سرمایهگذاری، پس از آزاد شدن توکنها اقدام به فروش میکنند تا سود خود را نقد کنند و همین رفتار میتواند باعث اصلاح یا افت قیمت شود.
نکته مهم این است که بازار اغلب قبل از زمان آزادسازی واکنش نشان میدهد. اگر حجم توکنهای در حال آزاد شدن قابل توجه باشد، معاملهگران حرفهای این ریسک را از قبل در قیمت لحاظ میکنند. به همین دلیل، حتی پروژههای قوی هم ممکن است در دورههای آزادسازی با نوسان منفی مواجه شوند. بررسی تقویم آزادسازی توکنها در کنار عرضه کل و عرضه در گردش، به سرمایهگذار کمک میکند تا از ورود در زمانهای پرریسک جلوگیری کند و تصمیم آگاهانهتری بگیرد.
توکنهای قفلشده، استیکشده و سوزانده شده چه تأثیری بر عرضه دارند؟
همه توکنها تأثیر یکسانی بر بازار ندارند و وضعیت آنها مشخص میکند که فشار خرید یا فروش چگونه شکل بگیرد. توکنهای قفلشده بخشی از عرضه کل هستند، اما تا زمانی که آزاد نشوند وارد معاملات بازار نمیشوند. با این حال، همین توکنها یک ریسک بالقوه محسوب میشوند، چون در زمان آزادسازی میتوانند عرضه را بهطور ناگهانی افزایش دهند. توکنهای استیکشده معمولاً در آمار عرضه در گردش دیده میشوند، اما چون موقتاً امکان فروش ندارند، فشار فروش کوتاهمدت را کاهش میدهند و به ثبات نسبی قیمت کمک میکنند. در مقابل، توکنهای سوزاندهشده برای همیشه از چرخه خارج میشوند و باعث کاهش عرضه کل میشوند، موضوعی که در صورت ثابت ماندن تقاضا میتواند اثر مثبتی بر ارزش ارز داشته باشد. به همین دلیل، بررسی ترکیب توکنهای قفلشده، استیکشده و سوزاندهشده برای درک رفتار آینده قیمت ضروری است.
اخبار مرتبط:
- بیشترین اشتباهات تریدرها در تحلیل و پیش بینی قیمت ارزهای دیجیتال
- تحلیل تکنیکال در ارزهای دیجیتال چقدر سود می دهد؟
عرضه محدود بهتر است یا عرضه نامحدود؟
عرضه محدود و عرضه نامحدود هر کدام منطق اقتصادی متفاوتی دارند و نمیتوان گفت یکی همیشه بهتر از دیگری است. ارزهایی با عرضه محدود معمولاً ویژگی ضدتورمی دارند، چون تعداد توکنها سقف مشخصی دارد و با افزایش تقاضا، فشار صعودی روی قیمت ایجاد میشود. به همین دلیل، این نوع ارزها بیشتر به عنوان ابزار حفظ ارزش یا سرمایهگذاری بلندمدت در نظر گرفته میشوند. در مقابل، ارزهایی با عرضه نامحدود یا قابل افزایش، برای حفظ ارزش نیازمند رشد مداوم تقاضا و کاربرد واقعی هستند. اگر تقاضا کاهش پیدا کند یا استفاده از شبکه افت کند، افزایش تدریجی عرضه میتواند باعث تضعیف قیمت شود. نکته مهم این است که عرضه محدود بهتنهایی تضمینکننده رشد نیست و عرضه نامحدود هم الزاماً نقطه ضعف محسوب نمیشود. آنچه اهمیت دارد، تعادل بین عرضه، تقاضا و میزان استفاده واقعی از ارز در اکوسیستم آن است.
