فرارو | نوسان بورس محدود می‌شود؟
تعداد نظرات: ۸ نظر
کد خبر: ۴۴۹۲۰۹
در دی‌ماه ۹۸ نیز محدود کردن دامنه نوسان به ۲ درصد، تنها صف‌های فروش را سنگین‌تر کرد و برای چند روزی نیز ادامه پیدا کرد. در مقابل می‌توان به تجربه‌های موفقی از دخالت نکردن ناظر هم اشاره کرد. در مهر ماه سال ۹۷ شاخص کل بورس تهران تا میانه کانال ۱۹۵ هزار واحدی رشد کرد. اما بعد از رسیدن به چنین ارتفاعی شاهد ایجاد موج اصلاحی در بازار سهام بودیم. به‌طوری‌که دماسنج اصلی بورس تهران تا اواخر آذر ماه حدود ۳۰ درصد از ارتفاع خود را از دست داد.
تاریخ انتشار: ۰۰:۵۴ - ۱۲ مرداد ۱۳۹۹

پرونده‌ای که ۴ ماه پیش به بایگانی سپرده شده بود، ظاهرا دوباره به جریان افتاده است. گفته می‌شود درپی ابراز نگرانی برخی اقتصاددانان از اثرگذاری رشد بورس بر افزایش انتظارات تورمی و همچنین فشار برخی مراجع تصمیم‌گیری در پارلمان، طرح اعمال دامنه نوسان ۲ درصدی در مبادلات سهام دوباره دردست بررسی است؛ طرحی که به باور اغلب کارشناسان بازارسرمایه نه تنها نمی‌تواند دردی از بازار و سهامداران دوا کند، بلکه نسخه‌ای خطاست که می‌تواند بازار سهام را از کارآیی دور کند و به تهدیدی جدی علیه نقدشوندگی این بازار تبدیل شود.

به دنبال رشد ۲۸۰ درصدی شاخص کل بورس تهران از ابتدای سال ۹۹ تاکنون، این روز‌ها شایعاتی در میان فعالان بازار سهام رد و بدل می‌شود که از احتمال کاهش دامنه نوسان قیمت سهام به ۲ درصد حکایت دارد. افزایش محدودیتی خودساخته که نه تنها نمی‌تواند دردی از بازار و سهامداران دوا کند، بلکه نسخه‌ای خطا برای بورس تهران است که می‌تواند سبب دور شدن بیشتر بازار سهام از کارآیی و تهدید جدی نقدشوندگی این بازار شود. تجربیات گذشته بورس تهران در زمان اجرای قوانین این چنینی در سال‌های گذشته نیز خود بر ناکارآ بودن محدودیت‌ها گواهی می‌دهد.

کاهش دامنه نوسان؛ شایعه یا واقعیت؟

دیروز پس از آنکه محسن علیزاده عضو کمیسیون اقتصادی مجلس از بررسی بسته پیشنهادی مسوولان سازمان بورس در پارلمان خبر داد؛ شایعه به جریان افتادن دوباره طرح کاهش دامنه نوسان در بازارسهام تقویت شد. کاهش دامنه نوسان در بازار سهام که مقام ناظر در یکی، دو سال اخیر با هر نوسان پرشتابی چه در مسیر صعود و چه نزول، بدون آنکه به عواقب این اقدام نسنجیده بیندیشد، در صدر فهرست اجرایی خود قرار می‌دهد، یکی از نگرانی‌های همیشگی فعالان بازار سهام است که نه تنها راه به جایی نمی‌برد بلکه با تشدید هیجان تنها به رفتار‌های توده‌وار دامن می‌زند. هر چند به‌نظر می‌رسد چنین قانونی اگر تنها یک بار و در شرایط خاص اجرایی شود و ادامه‌دار نشود، چندان آسیب‌زا نباشد، اما نگرانی و آسیب بیشتر به بازار سهام از آنجا شروع می‌شود که این اقدام بدعتی در بازار سرمایه شود و ادامه پیدا کند.

تهدید جدی نقدشوندگی بازار سهام

افزایش محدودیتی که اصل آن نیز خودساخته و مختص بازار سهام ایران است، در وهله اول موجب دور شدن بیشتر بازار سهام از کارآیی می‌شود. همان‌طور که پیش‌تر بار‌ها اشاره شده است، معیار اصلی رونق بورس نقدشوندگی آن است و نه مقدار افزایش قیمت سهم‌ها. نمونه واضح این اقدام دی ماه ۹۸ و بعد از افزایش تنش‌های در منطقه با ترور سردار سلیمانی بود که مقام ناظر تصمیم گرفت دامنه نوسان قیمت سهام را به ۲ درصد محدود کند. این سیاست، اما نه تنها از هیجانات نکاست بلکه شاهد سنگین شدن صف‌های فروش در بازار و کاهش محسوس ارزش دادوستد‌ها بودیم. زمانی که دم از بازار سرمایه‌ای با نقدشوندگی بالا می‌زنیم، این چنین تصمیماتی تنها نقدشوندگی را هدف قرار می‌دهد و رهاورد دیگری نخواهد داشت.

باید توجه داشت که کاهش نقدشوندگی به‌عنوان یک ریسک جدی برای تمام بورس‌های اوراق بهادار است. در واقع، مزیت اصلی بازار‌های سهام در همین قدرت نقدشوندگی بالاست؛ بنابراین اعمال محدودیت و اتخاذ سیاستی که کاهش معنادار نقدشوندگی به‌دنبال داشته باشد، طبعا موجی از بی‌اعتمادی را میان عموم سرمایه‌گذاران به‌دنبال خواهد داشت. از این رو تمام موارد مذکور می‌تواند فرار سرمایه از بازار سهام را به‌دنبال داشته باشد. به ویژه در دوره‌ای که تورم بالا و افزایش سهم پول از نقدینگی هشداری برای اقتصاد به شمار رفته و فرار پول از بازار سرمایه و گسیل آن به بازار‌های رقیبی همچون دلار و سکه می‌تواند زمینه رسیدن به ابرتورم را با سرعت بیشتری فراهم آورد.

اعتراف تلخ سیاست‌گذار به حباب سهام

محدود کردن دامنه نوسان به ۲ درصد در شرایط فعلی تنها می‌تواند به منظور محدود کردن رشد قیمت سهام و در مجموع شاخص کل بورس تهران اتخاذ شود. از این رو ناخودآگاه اعترافی تلخ به رشد بی‌پشتوانه سهام بوده و به ایجاد حباب گسترده در مجموع بازار اشاره خواهد داشت. این موضوع در مجموع تردیدی در میان معامله‌گران بازار سهام ایجاد می‌کند که سبب تشدید هیجان خواهد شد. به ویژه آنکه در حال حاضر معامله‌گران تازه‌واردی در بازار حضور دارند که با کمترین شناخت از بازار سهام وارد گردونه معاملات شده و با کوچکترین هراسی درصدد خروج از بازار و نقد کردن سهام خود برآمده و این مهم می‌تواند چالشی جدی ایجاد کند.

دخالت‌های بدفرجام مقام ناظر در بازار سهام

بورس تهران در چند سال اخیر بار‌ها شاهد دخالت مقام ناظر در معاملات سهام بوده است. براین اساس می‌توان به محدودیت فروش سهام در زمستان ۹۲ اشاره کرد. در این دوره که قیمت سهام با اصلاح مواجه شده بود مقام ناظر به بهانه جلوگیری از افت بیشتر قیمت سهم‌ها به ایجاد محدودیت فروش سهام اقدام کرد. در آن زمان تماس‌هایی نیز با حقوقی‌ها برای نفروختن تا ساعت ۱۲ یا اجبار به خرید گرفته شد. از این رو در برهه زمانی مذکور، این دسته از معامله‌گران فقط در ۱۴ درصد از ساعت کاری بورس تهران اجازه فروش سهم‌های خود را داشتند. اما چنین اقدامی در نهایت به جلوگیری از افت بیشتر بورس تهران نینجامید. اما در مقابل موجب کاهش اعتماد به بازار سهام و فرار سرمایه‌ها از این بازار شد. به‌طوری‌که دوره رکود بورس تهران ۲ سال به طول انجامید.

یعنی درحالی آخر سال ۹۲ شاخص کل در کانال ۷۹ هزار واحدی بود که با چنین اقداماتی دماسنج اصلی بورس تهران تا کانال ۶۰ هزار واحدی هم عقب‌نشینی کرد و مرتبه بعدی که به ۷۹ هزار واحد دست یافت، در آخرین روز‌های سال ۹۴ بود. همچنین در این دوره با رکود ایجاد شده در بازار سهام شاهد افت متوسط ارزش معاملات بورس تهران به ۱۵۰ میلیارد تومان بودیم.

همانطور که اشاره شد در دی‌ماه ۹۸ نیز محدود کردن دامنه نوسان به ۲ درصد، تنها صف‌های فروش را سنگین‌تر کرد و برای چند روزی نیز ادامه پیدا کرد. در مقابل می‌توان به تجربه‌های موفقی از دخالت نکردن ناظر هم اشاره کرد. در مهر ماه سال ۹۷ شاخص کل بورس تهران تا میانه کانال ۱۹۵ هزار واحدی رشد کرد.

اما بعد از رسیدن به چنین ارتفاعی شاهد ایجاد موج اصلاحی در بازار سهام بودیم. به‌طوری‌که دماسنج اصلی بورس تهران تا اواخر آذر ماه حدود ۳۰ درصد از ارتفاع خود را از دست داد. اما در این دوره شاهد دخالت نکردن مقام ناظر در معاملات بازار بودیم. چنین اتفاقی موجب شد مسیر صعودی بورس تهران بار دیگر با یک وقفه کوتاه ادامه پیدا کند و با جلب اطمینان سرمایه‌گذاران شاهد افزایش معامله‌گران تازه‌وارد به این بازار بودیم.

ناشناس
Iran, Islamic Republic of
۲۰:۰۴ - ۱۳۹۹/۰۵/۱۳
باشکست بورس و هجوم نقدینگی به سمت دلار افزایش قیمتها و نابودی اقتصاد حتمی است. بعید نیست این تصمیم غلط(نابودی بورس) با هدایت مافیای ارز و مسکن و طلا و خودرو اجرایی شود!
ناشناس
Iran, Islamic Republic of
۱۵:۵۹ - ۱۳۹۹/۰۵/۱۲
از چه وحشت دارید? از نظریات اقتصاددانان دوزاریتان? کجای بورس تورم زاست? تنها چیزی که تا الان جلوی سونامی تورم را گرفته همین بورس است

فقط شاید یک کار بتوانید بکنید آن هم اینکه اگر کسی درآمد بورسی اش را نقد کرد یعنی پول را از بازار بورس بیرون کشید و ب د سمت دلار یا مسکن یا خودرو آن وقت به میزان معقولی مالیات بدهد
چون ان چیزی که شما فکر می کنید سود است در واقع تا وقتی از بورس خارج نشده و در حساب کارگزاری مانده هیچ چی نیست
اما چنین مالیاتی هم مشکل ساز است حساب ضررها را چطور نگه می دارید
بهتر است خدا را شکر کنید که بورس هست و تا حالا جلوی ونزوئلا شدنمان را گرفته زیاد هم انگولکش نکنید
ناشناس
Iran, Islamic Republic of
۱۳:۰۱ - ۱۳۹۹/۰۵/۱۲
اینجوری پول میره سمت دلار
ناشناس
Iran, Islamic Republic of
۱۰:۲۴ - ۱۳۹۹/۰۵/۱۲
از قول من به مسئولین محترم سلام برسونید و بگید شما پول چاپ نکنی قول میدم تورم بوجود نیاد قیمت سهام حالا هر چی هم میخواد بره بالا اما وقتی چاپگر پول نباشه بازم میاد پایین. اینا هم همش حرفه وگرنه چطور توی مرداد ماه به همین راحتی قیمت دلار رو آوردن پایین. دست خودته حسن جان دست خودته
ناشناس
Iran, Islamic Republic of
۱۰:۱۸ - ۱۳۹۹/۰۵/۱۲
تحلیل خوبی بود .

ناظر به هیچ عنوان نباید تو روند بازار دخالت کنه.

حتی باید نوسان رو 10 درصد کنه که دیگه صف خرید و فروش به این شدت نباشه.

دولت محترم بهتر تحت تاثیر رسانه های بیگانه و معاند قرار نگیره.
از سرمایه گذارها حمایت کنه چرا که اگه حمایت نکنه و این نقدینگی وارد بازار دلار و خودرو بشه واقعا فاجعه ملی بوجود میاد.

دولت محترو آقای ناظر اینو بدونید که بازار سرمایه حتی اگر کاراییش این باشه که فقط نقدینگی رو جذب کنه و بسمت دلال بازی بازارهای موازی نره بازم شما و ملت برنده اید
مجله خواندنی ها
انتشار یافته: ۸
ناشناس
Iran, Islamic Republic of
۰۱:۰۵ - ۱۳۹۹/۰۵/۱۲
آخ این چرندیات چیه می نویسید
توی بورس ثبت نام کنید و آموزش ببینید تا با الفبای بورس آشنا بشید
هنوز ارزش خیلی از غول های بورس به 1 صدم ارزش جایگیزینی شون نرسیدن
حالا دلار 20 تومنی و تورم به کنار
تبلیغات چرت و پرت با عث قوت قلبومن میشه
معلموم هست از کجا نشخوار می کنید
ناشناس
Iran, Islamic Republic of
۰۷:۵۳ - ۱۳۹۹/۰۵/۱۲
فقط قیمت سهام حبابه؟؟؟؟
پراید 100 میلیونی حباب نیست؟
خونه متری 30 میلیونی حباب نیست؟؟
سکه 11 میلیونی حباب نیست؟؟
ناشناس
Germany
۱۱:۰۹ - ۱۳۹۹/۰۵/۱۲
پراید از 20 تومن ب 100 تومن رسید یعنی 5 برابر
دلار هم نهایتا 6 برابر سال 96 شده
ولی بورس از زیر 100 هرار واحد ب 2 میلیون رسیده یعنی بیشتر از 20 برابر
حالا خودت حساب کن
عناوین برگزیده
خانه‌داریِ پرسودِ بانک‌ها
کارشناسان مسکن در گفتگو با فرارو تشریح کردند
خانه‌داریِ پرسودِ بانک‌ها
لبنان پس از انفجار بندر بیروت
احمد زیدآبادی بررسی کرد
لبنان پس از انفجار بندر بیروت
ماجرای طرح کاهش دامنه نوسان بورس چیست؟
حمید میرمعینی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با فرارو
ماجرای طرح کاهش دامنه نوسان بورس چیست؟
پربیننده ترین
پاورقی
گزارش تصویری