دو سناریو پیشروی بورس؛ ورود به کانال ۳ میلیون واحد؟
تداوم نااطمینانیهای سیاسی میتواند فشار فروش در بورس را افزایش دهد و شاخص کل را به محدوده ۳.۵ تا ۳.۷ میلیون واحد برساند
شاخص کل بورس تهران پس از ثبت رکوردهای جدید، اکنون به یکی از مهمترین مقاومتهای تکنیکال خود در قالب سقف کانال صعودی بلندمدت رسیده که واکنش منفی بازار را طی روزهای اخیر به همراه داشته است. از اینرو احتمال ورود بازار به فاز استراحت یا اصلاح کوتاهمدت تقویت شده است؛ البته ساختار کلی روند همچنان صعودی ارزیابی میشود.
به گزارش دنیای اقتصاد، بر همین اساس، دو سناریوی محتمل پیش روی بازار قرار دارد. در سناریوی نخست، شاخص با اصلاح زمانی یا قیمتی محدود، روی خط روند کوتاهمدت و محدوده حمایتی ۴.۶ میلیون واحدی متوقف شده و پس از تجدید قوا، مسیر صعود را از سر بگیرد. اما اگر این حمایت از دست برود، سناریوی دوم فعال خواهد شد؛ وضعیتی که میتواند اصلاح عمیقتر را رقم بزند.
شاخص کل بورس تهران پس از بازگشایی معاملات در سال جدید، یکی از پرشتابترین دورههای صعودی خود را پشت سر گذاشت و ظرف مدت کوتاهی بیش از ۴۰ درصد رشد کرد. این موج صعودی، نماگر اصلی بازار را تا نزدیکی سقف کانال صعودی بلندمدت در محدوده ۵.۳ میلیون واحد رساند؛ سطحی که از منظر تکنیکال یکی از مهمترین مقاومتهای چند سال اخیر بازار به شمار میرود.
اما همزمان با رسیدن شاخص به این محدوده، تشدید تنشهای ژئوپلیتیک و افزایش ریسکهای سیاسی، معادلات بازار را تغییر داد و جریان عرضه بر تقاضا غلبه کرد. نتیجه آن بود که شاخص کل طی هفتههای اخیر حدود ۱۰ درصد از ارتفاع خود را از دست داد و وارد فاز اصلاح شد.
این اصلاح در شرایطی رخ داده که بازار همزمان در آستانه انتشار گزارشهای عملکرد سهماهه شرکتهای بورسی قرار دارد؛ گزارشهایی که میتوانند تصویر روشنتری از وضعیت سودآوری بنگاهها در سال جاری ارائه دهند. از سوی دیگر، کاهش قیمت سهام موجب افت نسبت قیمت به سود بازار از سطح ۸.۸ واحد به حدود ۶.۴ واحد شده و در صورت تحقق پیشبینی سود شرکتها، این نسبت حتی میتواند تا محدوده ۵.۸ واحد کاهش یابد.
شاخص کل در معاملات روز گذشته شنبه 27 تیر، پس از حدود ۲۰ روز بار دیگر وارد کانال ۴.۷ میلیون واحدی شد و به یکی از حساسترین محدودههای تکنیکال خود نزدیک شد. نخستین حمایت مهم شاخص در محدوده ۴.۶ میلیون واحد قرار دارد و انتظار میرود این سطح بهزودی توسط شاخص کل مورد آزمایش قرار گیرد.
در بسیاری از روندهای صعودی، اصلاح قیمت تا خط روند کوتاهمدت امری طبیعی تلقی میشود و لزوما به معنای پایان روند صعودی نیست. با این حال، مهمترین عامل اثرگذار بر رفتار معاملهگران، تحولات سیاسی و ریسکهای ناشی از تنش میان ایران و آمریکا است. اگر شدت تنشها افزایش یابد، احتمال شکست حمایت ۴.۶ میلیون واحدی نیز تقویت خواهد شد و اصلاح بازار میتواند از یک استراحت طبیعی فراتر رفته و وارد فاز عمیقتری شود.
در سناریوی نخست، شاخص کل پس از برخورد به محدوده ۴.۶ میلیون واحد، حمایت معتبری دریافت میکند و با اتکا به انتشار گزارشهای مطلوب شرکتها، کاهش نسبت P/E و افزایش جذابیت ارزشگذاری سهام، بار دیگر مسیر صعودی خود را از سر میگیرد. اما در سناریوی دوم، اگر نااطمینانیهای سیاسی و نظامی پابرجا بماند، بازار لزوما به ارزندگی سهام واکنش مثبت نشان نخواهد داد و تداوم فشار فروش میتواند شاخص را به سمت محدوده حمایتی ۳.۵ تا ۳.۷ میلیون واحد هدایت کند.
با این حال، حتی در صورت تحقق چنین اصلاحی نیز ساختار بلندمدت بازار الزاما مخدوش نخواهد شد. تا زمانی که شاخص درون کانال صعودی چندساله خود باقی بماند، میتوان اصلاحهای مقطعی را بخشی از روند طبیعی بازار دانست. بنابراین، مسیر آتی بورس بیش از هر زمان دیگری به تقابل رشد سودآوری شرکتها و ریسکهای سیاسی و ژئوپلیتیک وابسته خواهد بود.
